【侯宁】：各位网友大家好！今天很高兴来到强国论坛，这是我第三次来强国论坛，感到很亲切。大家有什么问题尽管提问！

　　[机器和人]：请问侯宁嘉宾,如何解决股改以后发行的新股所产生的新的大小非？

　　【侯宁】：大小非问题是中国股市的一块心病，2001年的国有股减持本质上就是想要解决这个问题。但是由于市场的下跌让监管层发生动摇，然后停止了并声言再不在二级市场上减持。但后来的股权分置改革实质上便是以付出对价的方式重新在二级市场上减持国有股，而且当时的口号开弓没有回头箭，也显示了监管层的信心，这才有了后来的大牛市。

　　但是今年随着股市的惨跌，我们发现监管层在这个问题上再一次动摇。为大小非不断设置障碍，表面看这样有利于对大小非有恐惧情绪的股市行情，股民心理。但实质上从我上述的回顾可以看出，在大小非问题上出尔反尔，言而无信，这才是导致市场缺乏信心的根本原因。而且由于对大小非的限制，制约的是那些能够左右股市行情的资本的力量，所以表面上限制大小非是利好，实质上却是利空。如果中国股市过不了大小非这一关，那么今后就不可能再有什么大的牛市。

　　正是在这个意义上，我反对对大小非进行任何限制，否则股改将宣告失败。现在的问题是，监管层要改变新股发行制度，逐渐减少新的大小非的制造，从而能让中国股市真正达到一个合格的全流通市场。

　　[咋了都被注册]：请问嘉宾，今天是不是4·24行情的重演？今后，股市会不会继续向下滑行？

　　【侯宁】：股市跌到1800一线，政府出台了一系列的暖市和救市措施，这让大家很兴奋。从昨天中国联通港股和A股的异动已经看出，已经有机构提前获得消息并大举介入。而从今天股市的暴涨格局来看，我个人认为本次行情和4·24行情非常类似，大家如果记得的话，我在4·24行情的时候写过一篇文章，叫看上去很美的筑底之旅，讲的就是一轮迫不及待的反弹行情的结局，今天的股市大约又在重复昨天的故事，因为这样的暴涨只能显示主力的迫不及待，股市的投机性太强，会最终毁掉一轮象样的反弹。

　　[美到象猪妹妹]：嘉宾，昨天这里有人公然在消息披露前就重仓买入工行，摆明了就是消息提前泄露，你觉得这样的行为可不可耻？！

　　【侯宁】：大家知道从去年以来我基本上都是以风险警示者的语气在谈论那轮牛市，为什么？就是因为股指虽然在去年涨的很凶，但市场中像内幕交易、股价操纵，以及类似像您所说的这类现象层出不穷，而真正的公司治理、业绩增长，监管效率等方面都无法跟上，正是这些奠定了中国股市暴涨暴跌的悲剧格局。我同意你的看法，消息肯定被提前泄露，这样的事情很可耻，但在中国股市很多，我们只能寄希望于从长期的角度逐渐杜绝这种丑恶现象。

　　[johnmilton]：侯宁老师您好!请问就您个人观点,这次反弹极限位在哪里?谢谢.

　　【侯宁】：照这样的涨法我实在无法看好，我预计极限反弹位在2300点一线，我希望股市能够涨的更高，给大家更多的赚钱和解套的希望，但能否实现这种目的我们还需要进一步观察。

　　[曹魏郎中]：你和深圳牛人的打赌还算不算，还错二点没到1800，你还敢打赌吗？

　　【侯宁】：动辄对赌是一种恶习，我永远不会与任何人去赌什么指数，1800点实质上已经到了，差两个三个点根本没有任何意义，我们关注的是一种趋势，这半年来的惨跌已经告诉大家在趋势上发生错误你会付出什么代价。这也是我从去年11月份以来一直讲的两句话的含义：第一、大势已去，且战且退。第二、每一次反弹都是逃命良机。当然股市跌到现在的确已具备了一些打反弹的条件，但在这样的位置打反弹对投资者的短线操盘技巧要求很高，所以在还看不清趋势的时候，我建议大多数投资者还是保持静观的态度为好。

　　[非如此不可]：股改是成功了还是失败了？

　　【侯宁】：股改的大方向是没有错的，股权分置的问题必须要解决，但从目前几次出台的限制大小非减持的措施来说，股改的确存在失败的可能，当年顶不住的压力现在监管层似乎还顶不住，这样的话当年的股改就失去了意义，当年的承诺也便没有了任何信用，从今年三、四月以来，我不断撰文指出中国股市目前面临的是信用危机，正是这个意思。

　　我认为中国股市存在的核心问题，并非股权分置，股权分置问题只是从属性问题，股市存在的核心问题是股市定位的偏差，以前我们没有认识到这一点，但是通过今年去年年末以来中石油、中国平安，中国神华、中国南车等的不断发行，我们认识到由于历史原因导致的为国企脱困这样的股市附加功能，会在很大程度上制约牛市的进程，而改革开放以来对中国经济形成最大推动力的民营企业在中国股市登陆困难，这就反映了一个股市定位的偏差问题，所以我才呼吁中国股市的救市之道：

　　1、在于改变股市定位。

　　2、在于重塑监管信用。前几天新华社《瞭望周刊》以编辑部的名义发表了和我同样的言论，这表明股市面临的实质性问题已经得到了许多人的认同，我们希望监管层能在十七届三中全会讨论和考虑这一问题，因为它不仅涉及股改能否成功，而且也关系到中国经济改革能否继续深化。

　　[580989冤]：请问侯大师：南航证沽暴跌，认沽还归0，正常吗？能为580989召开听证会吗？

　　【侯宁】：南航认沽风波是中国股市自股权分置改革以来最大的耻辱，从创设权证违背股改承诺到无限量创设，洗劫散民，一切似乎都是一个局。和刚才网友提到的，有人提前得到消息一样，这些事件都是中国股市的毒瘤，现在我们看到没能行权的南航证沽，此后股价暴跌，竟然成了2008上半年跌幅最大的股票。尚福林多次讲到要汲取南航股份教训，但是这样的教训是什么？谁为这些教训负责？确实中国股市必须解决的问题。重塑监管信用，振兴中国股市须从徙木立信做起，徙木立信须从南沽做起。

　　[明天]：侯大师，大小非减持是不是A股反转的关键，你觉得怎样才能解决这个问题？

　　【侯宁】：从我以上的回答你都可以看出来，不是。A股反转的关键：第一、是扭转股市定位，第二、是重塑股市信用。第三，当然才会考虑整个经济形势，上市公司业绩因素，市场的资金供求问题。

　　[hpty]：汇金买入三行股票，你觉得对股市会有何影响？

　　【侯宁】：汇金买入三行股票，更多的是一种暖市的姿态，如果要成为救市举措，那么我们就必须要知道汇金投入了多少钱来买这三支股票，客观的讲这三支银行股跌到现在已经具备了投机价值，但要想真正放心的让投资者买入这些股票，还需要解决两个问题：第一、在存贷差不断向国际接轨的大趋势下，我们的国有银行能否通过各种金融创新寻找到新的利润增长点。第二、工商银行等股票尚有大量的待解禁股存在。在这样的情况下，汇金买入三行股票还只能是一种姿态。

　　[mztyhao]：国资委支持央企增持或回购股份，能不能解决大小非问题，对后市会有何影响？

　　【侯宁】：前期在限制大小非措施出台的时候，我就提出过这样的疑问，当年通过对价获得大小非减持权的时候，针对对价问题国资委曾经与民争利，引发了不小的风波。但到了现在出台了限制大小非措施的时候，国资委为什么不作声呢？而现在在大小非堆积如山，急需解决的情况下，国资委还表示支持央企增持回购，也只能算是一种姿态。因为在今年央企利润缩水，各类上市公司业绩增速明显下跌的情况下，不论是什么企业缺的都是资金而不是股份。但由这点看，国资委的的表态便只能算是一种表态罢了。

　　[赶着马车到乌巢]：请嘉宾解释下，世界金融的低迷趋势与中国股市的持续下跌有什么必然的联系？

　　【侯宁】：有关系，但没有必然的联系。去年我断言股市6124将是未来五六年铁顶的时候，其中并没有考虑到今年全球经济衰退这样严酷的事实。但是我们也必须看到今年全球金融业的低迷走势的确加剧了中国股市的下跌速度，这也是为什么我在今年4月预期明年中期才能跌到的1800点，竟然在今年9月便实现了。

　　[船山石]：请问嘉宾，三鹿奶粉事件对我国股市会有什么影响？

　　【侯宁】：三鹿事件是中国民营经济发展史上最为卑劣的一次历史记录，表面看它伤害的只是一些无辜的孩子，伤害的只是中国奶制品业，但本质上它伤害的是中国民族经济的信用，而且三鹿事件牵涉出的问题链条，竟然把蒙牛、伊利等著名企业、上市公司都牵扯进来，这样的打击无论如何估量都不算高。不客气的讲三鹿事件伤害的是整个中国企业的信誉，这当然会对中国股市构成重大打击。

　　我认为三鹿事件的发生，说明我们过去奉行的惟GDP论发展观已经破产。尽快打破传统经济发展模式，落实科学发展观，已经到了十万火急的时刻。对中国经济而言，瘦身强体这一阶段是必须经历的，好大喜功将最终会被证明是错误的。

　　[mycofe]：侯老师，您预测政府之后还会有利好出台呢？

　　【侯宁】：我认为在改变股市定位，重塑市场信用这两点之外，任何所谓的修修补补的救市措施，只能救股市于一时催生一些投机性十足反弹行情。因为本轮大熊市，表面上看是由于目前许多人所讲的供求问题，但本质上谁都承认中国股市不缺钱。那么缺什么呢？是什么让这些钱在场外徘徊，本质上还是原来借以吹泡泡的吹牛信用破产了，然后还是上市公司业绩跟不上，上市公司业绩中有水分，大小非需要时间来消化等等。

　　【侯宁】：今天很高兴在这里跟大家交流这么多问题，我相信只要大家本着解决问题的态度，说真话，办实事，心平气和的思考问题、解决问题，那么我们中国股市就会逐渐培养出一支相对成熟的投资者队伍。谢谢大家！